Gelombang HODL (Distribusi Pasokan)

HODL Waves pertama kali dipublikasikan pada April 2018 oleh Dhruv Bansal, salah satu pendiri Unchained Capital, dalam "Bitcoin Data Science: HODL Waves." Konstruksinya: kelompokkan seluruh suplai beredar berdasarkan waktu sejak perpindahan on-chain terakhir (di bawah 1 hari, 1 minggu, 1 bulan … 10+ tahun) lalu tumpuk kelompok-kelompok itu menjadi grafik area 100% harian. Ketebalan setiap pita adalah porsi kohor usia tersebut terhadap total suplai.

Pada klimaks bull market, suplai berpindah tangan secara masif, dan pita-pita muda (<3 bulan) tiba-tiba melebar. Saat para pembeli di puncak itu terus memegang, kohor tersebut menua bulan demi bulan ke pita-pita yang lebih tua — tampak di grafik sebagai gelombang yang merambat ke atas. Artikel aslinya menamai episode-episode HODL penting tahun 2011 dan 2014 dengan cara ini. Sebaliknya, penipisan mendadak pita-pita tua berarti suplai yang tertidur sedang bangun — khas fase distribusi bull market.

Sinyal terkuat ada di kedua ekstrem: porsi pita muda yang melonjak ke rekor historis berarti demam perputaran, yang secara historis tumpang tindih dengan puncak siklus; pelebaran berkelanjutan pita 5 tahun+ dan 10 tahun+ berarti penguncian suplai yang semakin dalam (termasuk koin yang hilang). Ingat, usia koin hanya di-reset oleh perpindahan on-chain — perputaran di dalam exchange tidak pernah menyentuh blockchain, sementara migrasi kustodian "meremajakan" koin-koin tua yang sebenarnya tidak berganti pemilik. Gangguan penataan kustodian ETF pasca-2024 terhadap pita-pita tua perlu diidentifikasi secara terpisah.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.