Nilai Kumulatif Coin Days Destroyed

CVDD — Cumulative Value-Days Destroyed, atau nilai-hari koin yang dihancurkan secara kumulatif — diciptakan oleh analis Willy Woo pada 2018 dan dipublikasikan pada April 2019 bersama tulisan riset David Puell "Experiments on Cumulative Destruction". Motivasinya: Coin Days Destroyed (CDD, dibahas di halaman tersendiri di sini) mencatat aliran harian koin-koin lama yang berpindah tangan; Woo ingin mengakumulasikan aliran itu menjadi lantai valuasi yang terus menanjak — dengan kata-katanya sendiri, sebuah model dasar (bottom) yang melacak usia koin yang berpindah ke pembeli baru, berdasarkan gagasan bahwa perpindahan koin lama ke tangan-tangan baru menaikkan nilai lantai yang dipersepsikan pasar.

Tiga langkah: kalikan CDD setiap hari dengan harga pada hari itu untuk memperoleh nilai-hari yang dihancurkan dalam denominasi dolar (VDD); jumlahkan secara kumulatif sejak blok genesis; lalu bagi dengan usia pasar dalam hari dan dengan konstanta kalibrasi sebesar 6 juta. Woo dan Puell secara terbuka mengakui bahwa angka 6 juta itu adalah penyesuaian empiris yang tidak berkaitan dengan fundamental Bitcoin mana pun — dari sinilah label 'eksperimental' pada model ini berasal. Hasilnya adalah kurva mulus berdenominasi dolar AS yang hampir tidak pernah turun.

Semuanya adalah cabang dari pohon yang sama, masing-masing dengan tugasnya: CDD adalah aliran harian (apakah koin lama bergerak?); VDD Multiple menanyakan apakah nilai dolar dari aliran itu sedang panas atau dingin dibandingkan satu tahun terakhir (sinyal yang condong ke puncak); CVDD mengakumulasikan dan menormalisasi seluruh riwayat menjadi garis lantai di ruang harga (sinyal yang condong ke dasar). Pada keluarga saudaranya, yakni keluarga harga transfer (transferred price), Terminal Price (harga transfer × 21) menandai puncak dan Balanced Price (harga terealisasi dikurangi harga transfer) menandai dasar. Yang membedakan halaman ini: CVDD adalah garis yang dapat dibandingkan langsung dengan harga spot, bukan sebuah osilator.

Rekam jejaknya dapat diverifikasi pada grafik publik: di dasar-dasar siklus seperti 2015 dan akhir 2018, harga spot turun menyentuh garis CVDD — sehingga indikator ini dijuluki 'lantai yang terus menanjak', karena ia tetap merangkak naik perlahan bahkan sepanjang pasar bearish, memberikan acuan dasar yang bergeser naik seiring waktu (Woo secara terbuka menyebut CVDD berada di sekitar 15,4 ribu dolar AS pada Juni 2022; titik terendah siklus berikutnya bertahan di atasnya). Keterbatasannya sama jelasnya: konstanta 6 juta murni hasil pencocokan historis, dan Woo sendiri menyatakan model semacam ini tidak membawa jaminan apa pun untuk siklus mendatang. Selain itu, ketika harga diperdagangkan jauh di atas garis, relevansinya memudar seiring bertambahnya jarak. Perlakukan ia sebagai salah satu koordinat lantai di pasar bearish yang dalam — jangan pernah sebagai target harga yang pasti akan tercapai.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.