Ondas HODL (Distribuição de Oferta)

As HODL Waves foram publicadas pela primeira vez em abril de 2018 por Dhruv Bansal, cofundador da Unchained Capital, em "Bitcoin Data Science: HODL Waves". A construção: dividir toda a oferta circulante em faixas de idade segundo o tempo desde a última movimentação on-chain (menos de 1 dia, 1 semana, 1 mês … 10+ anos) e empilhar as faixas em um gráfico de área 100% diário. A espessura de cada banda é a participação daquela faixa etária na oferta total.

Nos clímax dos bull markets a oferta troca de mãos em massa, e as bandas jovens (<3 meses) se alargam de repente. À medida que esses compradores de topo seguram as moedas, o grupo envelhece mês a mês rumo a bandas progressivamente mais antigas — desenhando no gráfico uma onda que se propaga para cima. Foi assim que o artigo original nomeou os episódios marcantes de HODL de 2011 e 2014. Inversamente, o afinamento repentino das bandas antigas significa que oferta dormente está despertando — típico da distribuição em bull markets.

Os extremos carregam o sinal: a participação das bandas jovens disparando para máximas históricas significa mania de giro, historicamente sobreposta aos topos de ciclo; o alargamento sustentado das bandas de 5+ e 10+ anos significa aprofundamento do travamento da oferta (moedas perdidas incluídas). Lembre-se de que a idade só é zerada por movimentações on-chain — o giro interno das exchanges nunca toca a blockchain, enquanto migrações de custódia "rejuvenescem" moedas antigas que nunca trocaram de dono de verdade. A reorganização de custódia dos ETFs pós-2024 sobre as bandas antigas precisa ser identificada separadamente.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.