Kümülatif Yok Edilen Koin Günü Değeri

CVDD — Cumulative Value-Days Destroyed, yani kümülatif yok edilen değer-gün — analist Willy Woo tarafından 2018'de oluşturuldu ve Nisan 2019'da David Puell'in "Experiments on Cumulative Destruction" başlıklı araştırma yazısıyla birlikte yayımlandı. Çıkış noktası şuydu: Coin Days Destroyed (CDD, burada kendi sayfasında ele alınmaktadır) eski coinlerin el değiştirdiği günlük akışı kaydeder; Woo bu akışı biriktirerek sürekli yükselen bir değerleme tabanına dönüştürmek istedi. Kendi ifadesiyle bu, yeni alıcılara geçen coinlerin yaşını izleyen bir dip modelidir ve eski coinlerin taze ellere geçmesinin piyasanın algıladığı taban değeri yükselttiği fikrine dayanır.

Üç adımdan oluşur: her günün CDD değeri o günün fiyatıyla çarpılarak dolar cinsinden yok edilen değer-gün (VDD) elde edilir; genesis bloğundan itibaren kümülatif olarak toplanır; ardından piyasanın gün cinsinden yaşına ve 6 milyonluk bir kalibrasyon sabitine bölünür. Woo ve Puell, 6 milyon rakamının Bitcoin'in herhangi bir temel unsuruyla ilgisi olmayan ampirik bir uyarlama olduğunu açıkça belirtiyor — modelin 'deneysel' etiketinin kaynağı da budur. Sonuç, neredeyse hiç düşmeyen, ABD doları cinsinden pürüzsüz bir eğridir.

Aynı ağacın dalları olup her birinin bir görevi vardır: CDD günlük akıştır (eski coinler hareket etti mi?); VDD Multiple, bu akışın dolar değerinin geriye dönük bir yıla kıyasla ısınıp ısınmadığını sorar (tepeye eğilimli bir sinyal); CVDD ise tüm geçmişi biriktirip normalize ederek fiyat uzayında bir taban çizgisine dönüştürür (dibe eğilimli bir sinyal). Kardeş aile olan transfer fiyatı (transferred price) ailesinde, Terminal Price (transfer fiyatı × 21) tepeleri, Balanced Price (gerçekleşen fiyat eksi transfer fiyatı) ise dipleri işaretler. Bu sayfayı farklı kılan nokta: CVDD bir osilatör değil, spot fiyatla doğrudan karşılaştırılabilen bir çizgidir.

Performansı halka açık grafiklerde doğrulanabilir: 2015 ve 2018 sonu gibi döngü diplerinde spot fiyat CVDD çizgisine kadar geriledi — bu da ona 'sürekli yükselen taban' lakabını kazandırdı; çünkü çizgi ayı piyasalarında bile yavaşça tırmanmaya devam eder ve zamanla yukarı kayan bir dip referansı sunar (Woo, Haziran 2022'de CVDD'nin yaklaşık 15,4 bin dolar olduğunu kamuoyuyla paylaşmıştı; sonraki döngü dibi bu seviyenin üzerinde tutundu). Sınırlar da bir o kadar nettir: 6 milyonluk sabit tamamen tarihsel bir uyarlamadır ve Woo'nun kendisi de bu tür modellerin gelecekteki döngüler için hiçbir garanti taşımadığını söyler. Ayrıca fiyat çizginin çok üzerinde işlem görürken, aradaki mesafe büyüdükçe göstergenin anlamlılığı azalır. Onu derin ayı piyasalarında bir taban koordinatı olarak görün — asla mutlaka ulaşılması gereken bir fiyat hedefi olarak değil.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.