Reserve Risk

Reserve Risk diperkenalkan oleh Hans Hauge dari Ikigai Asset Management dalam tulisannya tahun 2019 "An Exploration of Bitcoin Days Destroyed". Rumus: harga saat ini ÷ HODL Bank. Pembilangnya adalah insentif untuk menjual; penyebutnya, HODL Bank ("bank HODL"), adalah biaya peluang kumulatif yang ditanggung holder jangka panjang karena tidak menjual — setiap hari seorang holder menahan diri untuk tidak mencairkan keuntungan berarti menyetor ke "bank keyakinan" ini.

Titik awalnya adalah Coin Days Destroyed: CDD harian dinormalisasi terhadap pasokan yang beredar, dikalikan dengan harga untuk mendapatkan nilai coin-days yang dihancurkan (VOCD), lalu dihaluskan dengan median 30 hari (MVOCD). Jumlah kumulatif dari (harga − MVOCD) itulah HODL Bank. Semakin lama koin lama tidak bergerak dan semakin tinggi harganya, semakin cepat biaya peluang yang tidak dieksekusi menumpuk.

Nilai rendah (harga rendah, keyakinan tebal): rasio risiko/imbal hasil terbaik untuk alokasi — secara historis zona rendah bertepatan dengan dasar siklus (2015, akhir 2018, Maret 2020, akhir 2022). Nilai tinggi (harga tinggi, keyakinan menipis saat koin lama diuangkan): rasio risiko/imbal hasil terburuk, yang hanya muncul sebentar di dekat puncak siklus. LookIntoBitcoin dan Glassnode mendokumentasikan pita empiris sekitar 0,0026 di bawah dan 0,02 di atas — tetapi implementasinya berbeda antar penyedia (penghalusan, penyesuaian), sehingga nilai absolutnya tidak bisa dipindahkan begitu saja antar situs.

Reserve Risk adalah variabel yang lambat — satu ayunan penuh memakan waktu bertahun-tahun — dan sama sekali tidak membawa informasi jangka pendek. Penyebutnya adalah jumlah kumulatif sepanjang sejarah yang secara struktural terus merambat naik; penulis aslinya kemudian mengusulkan varian Adjusted yang memakai rata-rata bergerak 300 hari untuk mengoreksinya. Indikator ini juga bertumpu pada asumsi bahwa bergeraknya koin lama berarti melemahnya keyakinan — padahal migrasi kustodian dan perpindahan dana antar exchange menurunkan angkanya dengan cara yang sama. Perlakukan ia sebagai bukti pendukung posisi siklus, bukan sinyal yang berdiri sendiri.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.