BitMEX 持倉

BitMEX 是永續合約的發源地，其 XBTUSD 合約曾長期是比特幣衍生品的價格發現中心。本頁規劃統計 BitMEX 上的持倉分佈與大額頭寸變化，用於觀察這一歷史地位仍在的老牌衍生品場所的倉位結構。

BitMEX 的市場份額已從 2019 年的絕對主導下滑至個位數百分比，因此其絕對持倉量的信息價值下降，但作為幣本位（inverse）合約的代表，它的持倉變化對理解幣本位槓桿仍有意義 —— 幣本位合約在價格下跌時保證金價值同步縮水，天然放大清算連鎖。跨所比較時不要把 BitMEX 的份額萎縮誤讀為市場去槓桿。

交易量與市場結構類指標描述成交的規模與分佈。跨交易所口徑差異很大（是否含刷量、是否折算美元），跨平臺橫向比較時須先確認統計口徑一致。

BitMEX 的旗舰合約 XBTUSD 是反向合約：每張面值 1 美元，保證金與盈虧均以比特幣結算。這一構造帶來 U 本位交易者不會面對的凸性——價格下跌時，支撐所有倉位的 BTC 保證金本身也在貶值，虧損非線性加速，因此幣本位場所的清算連鎖在機制上更為劇烈。這正是幣本位持倉量值得單獨跟蹤、而非並入單一總量的原因。今天讀 BitMEX 的倉位數據，主要看的是存量槓桿的構成——偏好反向合約的賬戶多為長期的幣本位交易者，其行為模式與 U 本位主流群體不同。2020 年 3 月的行情（BitMEX 的連鎖強平一度主導全球價格，直至其熔斷機制暫停清算引擎）至今仍是「單一場所的清算機制短暫決定全球價格」的典型案例。

本頁的實時圖表正在接入中。全球成交量、交易所份額與永續/現貨對比頁已有真實數據。