淨多 vs 淨空

淨多與淨空頭寸把市場參與者的倉位方向淨額化，用於回答「整體而言資金站在哪一邊」。數據來源通常是交易所公布的賬戶持倉分佈或 CFTC 的分類持倉報告。

衍生品市場的多空永遠在名義上一一對應（每個多頭對應一個空頭），所以「淨多頭寸」必然是分組統計的結果 —— 通常按賬戶類型（散戶 vs 大戶）或機構分類（商業 vs 投機）切分，讀數含義完全取決於分組口徑。最常見的誤用是把散戶淨多比例當作反向指標機械使用：這一關係在極端讀數下才有統計意義，中間區域基本是噪聲。CFTC 數據還有 T+3 的發佈滯後。

交易量與市場結構類指標描述成交的規模與分佈。跨交易所口徑差異很大（是否含刷量、是否折算美元），跨平臺橫向比較時須先確認統計口徑一致。

這一族數據中機構級的來源是 CFTC 针對 CME 比特幣與以太坊期貨的持倉報告（COT），它把未平倉頭寸拆分為商業套保、槓桿基金、資產管理人與不可報告的小賬戶。每個類別要用各自的方式讀：槓桿基金長期淨空，並非對沖基金看空加密貨幣，而是在收割基差——做空期貨對衝現貨或 ETF 多頭——因此其表面空頭大多是套息交易而非方向觀點。資產管理人的淨多頭寸是更幹淨的需求代理。報告拍摄周二的持倉、周五發佈，這一滯後在快市中影響不小。交易所自行發佈的賬戶比例覆蓋加密原生場所、頻率更高，但有分組口徑的問題。歷史上最強的信號來自單一類別持倉的極值與反轉，而非總體淨額——例如槓桿基金空頭在價格穩住的同時快速回補，機制上意味著現貨需求正在承接基差平倉的拋壓。

本頁的實時圖表正在接入中。全球成交量、交易所份額與永續/現貨對比頁已有真實數據。