交易所保險基金

交易所保險基金用於吸收強平倉位的穿倉損失 —— 當強平單無法在破產價之上成交時，差額由保險基金承擔，避免損失被分攤給盈利用戶（自動減倉，ADL）。基金餘額是衍生品市場的系統性風險緩衝墊。

保險基金餘額在正常市況下應緩慢增長 —— 強平通常在破產價之上成交，剩餘保證金歸入基金。因此值得警惕的是兩種異常：餘額驟降說明發生了大規模穿倉，市場深度不足以承接強平，往往對應極端行情；餘額增長過快則意味著強平參數偏保守，用戶被過早強平，交易所在系統性獲利。跨所比較絕對金額意義不大，應看基金餘額相對該所未平倉合約規模的比例。

交易量與市場結構類指標描述成交的規模與分佈。跨交易所口徑差異很大（是否含刷量、是否折算美元），跨平臺橫向比較時須先確認統計口徑一致。

披露實踐的差異比機制本身更大：有的場所通過公開 API 近實時公布基金餘額，有的按日發佈快照，個別只是零星披露——因此跨所看板必然混合著不同新鮮度的數據。讀水平值要按該所未平倉量歸一化；讀變化量則要區分常規積累（強平在破產價之上成交的結餘）與消耗事件。參照案例是 2020 年 3 月 12 日：連鎖強平數小時內消耗了主要場所基金的可觀份額，ADL 隊列的機制突然與每個持有盈利倉位的人相關。ADL 排序是值得提前了解的實務細節：當基金無法吸收穿倉缺口時，對手方向的盈利倉位按排名（通常按利潤與槓桿打分）被強制平倉——意味著一筆盈利交易可能在最糟的時刻被強制離場。一個強平活躍、基金餘額卻從不增長的場所，值得追問結餘保證金究竟去了哪裡。

本頁的實時圖表正在接入中。全球成交量、交易所份額與永續/現貨對比頁已有真實數據。