灰度溢價率

灰度信託（現為現貨 ETF）份額在二級市場的成交價可能高於或低於其對應的每份淨資產（NAV）。溢價率 = (市價 − NAV) / NAV。GBTC 在 2021-2023 信託時代曾長期折價超 -40%，2024 年初轉為 ETF 後套利機制（實物申贖）使折溢價基本收斂到 0 附近。

ETF 時代溢價率的意義已從「情緒溫度計」變為「機制健康度」：持續偏離 0 說明申贖通道受阻或市場極端失衡。若再次出現明顯折價，往往對應流動性緊張。