Prix Réalisé

Prix réalisé = Realized Cap ÷ offre en circulation. La Realized Cap a été introduite en 2018 par Nic Carter et Antoine Le Calvez de Coin Metrics (à l'origine pour décoter les pièces perdues depuis longtemps) : chaque pièce est valorisée au prix de son dernier mouvement on-chain. En divisant par l'offre, on obtient le coût d'acquisition moyen de l'ensemble des détenteurs — la ligne de référence la plus fondamentale de l'analyse on-chain, dont dérivent à la fois le MVRV et le NUPL.

Vérifiable sur les graphiques publics : les passages du prix spot sous le prix réalisé sont rares et confinés aux fins de marché baissier — début 2015, de novembre 2018 à avril 2019, mars 2020, et de juin 2022 à début 2023. Une cassure sous la ligne signifie que le détenteur moyen est en moins-value latente ; chacun de ces épisodes a correspondu à une zone de plancher de cycle. À l'inverse, l'ampleur de l'écart du prix au-dessus de la ligne en marché haussier (qui est précisément le MVRV) mesure la surchauffe.

Deux détails conditionnent l'interprétation. Les pièces anciennes perdues restent dans le calcul à des prix vieux d'une décennie, tirant la moyenne vers le bas — la vraie base de coût des détenteurs actifs se situe au-dessus de cette ligne. Et les pièces qui changent de mains à l'intérieur des plateformes d'échange ne touchent jamais la blockchain, si bien que la mise à jour des bases de coût retarde sur la rotation réelle. C'est une approximation juste en ordre de grandeur, pas une comptabilité précise. Les variantes prix réalisé LTH/STH fournissent des lignes de coût distinctes pour les vétérans et les nouveaux entrants, à une granularité plus fine.

Beyond on-chain P&L, gauge market stress with live liquidations and the Fear & Greed Index.