NUPL (Net Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar)
Boğa/Ayı Döngüsü & Tepe-Dip · CoinBoss Gösterge Merkezi
Loading…
Source: blockchain.info on-chain statistics, refreshed every 12 hours.
NUPL nereden geliyor
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss — net gerçekleşmemiş kâr/zarar), Tuur Demeester, Tamás Blummer ve Michiel Lescrauwaet tarafından kaleme alınan 2019 tarihli Adamant Capital raporu "A Primer on Bitcoin Investor Sentiment and Changes in Saving Behaviour"a dayanır; yazarlar bu göstergeye Relative Unrealized Profit/Loss adını vermişti. Formül: (piyasa değeri − gerçekleşen piyasa değeri (Realized Cap)) ÷ piyasa değeri — yani ağın net kağıt üzerindeki kârının piyasa değerine oranı. Matematiksel olarak MVRV'nin yeniden ifadesidir (NUPL = 1 − 1/MVRV), ancak −1 ile 1 arasında sınırlı olduğundan duyarlılık bölgeleri oluşturmaya elverişlidir.
Beş duyarlılık bölgesi
Yaygın kabul gören bantlar (Adamant çerçevesinin Glassnode uygulaması): 0'ın altı teslimiyet (kapitülasyon) — ağ net zarardadır; 0–0,25 umut/korku; 0,25–0,5 iyimserlik/endişe; 0,5–0,75 inanç/inkâr; 0,75'in üzeri coşku/açgözlülük. 2013, 2017 ve 2021 zirvelerinin tümü coşku bandına ulaştı ya da yaklaştı; negatif bölgeye inilen dönemler — 2015, 2018 sonu, Mart 2020, 2022 sonu — ise geriye dönük bakıldığında her seferinde döngü ölçeğinde dip bölgeleri olarak doğrulandı.
Gerçekte neyi ölçüyor: kalabalığın kağıt üzerindeki kâr/zararı
NUPL yüksekken arzın büyük bölümü derin gerçekleşmemiş kâr üzerinde oturur — herkesin hesabı artıdadır ve değer yükseldikçe satma dürtüsü katlanarak büyür. NUPL negatife döndüğünde ise piyasanın toplam maliyet esası spot fiyatın üzerine çıkar ve zarar realize etmeye razı marjinal satıcı havuzu giderek daralır. Bu gösterge dönüş anlarını zamanlamaz; satış baskısının potansiyel enerjisini ölçer.
Sınırlamalar
NUPL, gerçekleşen piyasa değerinin kusurlarını devralır: çok eski fiyatlardan değerlenen kayıp coinler gerçek kağıt kârını olduğundan büyük gösterir, borsa veya saklama kuruluşları arasındaki transferler de maliyet esası hesabını bozar. Bölge eşikleri ampiriktir, birer yasa değildir — MVRV'de olduğu gibi, piyasa olgunlaştıkça zirve değerleri her döngüde biraz daha aşağı kaymıştır. Döngüdeki konumu teyit etmek için iyidir; kısa vadeli zamanlama aracı olarak uygun değildir.
Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.