活躍地址數

本圖統計每天在鏈上作為發送方或接收方出現過的獨立地址數量，只計入成功上鏈的交易。它是最常被引用的「鏈上人氣」代理指標——地址活躍度高，通常意味著有更多資金在鏈上真實移動。數據源為 blockchain.info 的全節點統計，與 Glassnode 等站的口徑基本一致，但具體去重細節各家略有差異。

一個人可以控制成千上萬個地址（現代錢包每次收款默認生成新地址，找零也會自動產生新地址）；反過來，交易所的一個熱錢包地址背後可能是數百萬用戶。Glassnode 曾統計：2019 年平均每天新增地址超過 35 萬個，但經實體聚類後的新增「實體」只有約 10 萬個——地址數大約是真實參與實體數的三倍以上。所以把活躍地址直接當「日活用戶」是系統性高估，而交易所託管又讓它同時在另一個方向低估。

單日數值意義有限，有意義的是趨勢：活躍地址持續攀升且與價格同向，說明上漲有真實鏈上需求支撐；價格創新高而活躍地址明顯掉隊，歷史上常是週期後段的警示信號之一。把它與轉賬金額、手續費水平放在一起交叉看，比單獨盯一條線可靠。

三點要清楚：一，交易所批量處理（batching）把許多筆支付合併成一筆交易，會壓低地址讀數；二，閃電網絡、ETF 份額換手等鏈下活動完全不體現在這條線上，比特幣的真實使用量已有相當部分遷出主鏈；三，銘文（Ordinals）等協議活動會在特定時期人為推高地址數。它是有用的溫度計，但不是精確的用戶計數器。

鏈上持倉分佈之外，衍生品市場的多空博弈可參考合約持倉量與多空比數據交叉驗證。