Indicateur Hash Ribbons

Les Hash Ribbons ont été introduits par Charles Edwards, fondateur de Capriole Investments, dans son article d'août 2019 « Hash Ribbons & Bitcoin Bottoms » (publié à l'origine sur Medium, aujourd'hui hébergé sur capriole.com). L'intuition : les mineurs sont les participants du réseau dont la pression sur les coûts est la plus transparente. Quand la croissance du hashrate devient négative — les mineurs capitulent, contraints d'éteindre leurs machines —, le prix a historiquement été proche d'un plancher ; et le moment où le hashrate recommence à croître a compté parmi les meilleurs points d'entrée en termes de rapport risque/rendement.

Ce graphique reprend la construction originale : les moyennes mobiles simples à 30 jours (verte) et à 60 jours (rouge) du hashrate. Le croisement de la MM30 sous la MM60 marque le début de la capitulation des mineurs (contraction du hashrate) ; son recroisement au-dessus marque la fin de la capitulation et la reprise. Le signal d'achat complet d'Edwards attend en plus que le momentum du prix redevienne positif (MM10 du prix au-dessus de la MM20) en guise de confirmation. Selon son décompte, la capitulation des mineurs survient en moyenne environ une fois par an, les halvings en étant un déclencheur fréquent.

Les backtests d'Edwards, dans l'article original et ses mises à jour ultérieures, couvrent les grands planchers depuis 2011 (2015, 2016, 2019, mars 2020), avec des rendements élevés après signaux confirmés. Mais il documente lui-même les échecs : un signal de 2015 a été suivi d'une baisse d'environ 42 %, avec des signaux prématurés similaires en 2019, 2021 et 2022. Son propre remède consiste à superposer un filtre de tendance de prix (par exemple les moyennes mobiles 50/200 jours) — ce n'est pas un bouton d'achat au plancher autonome.

Le hashrate est une estimation déduite des temps de bloc, et même lissé par des moyennes à 30/60 jours, des événements extrêmes — l'interdiction du minage en Chine en 2021, des pannes de réseau électrique de grande ampleur — peuvent produire des croisements sans rapport avec une capitulation économique. Les sauts générationnels d'efficacité des ASIC découplent également les variations du hashrate de la pression financière des mineurs. Les Hash Ribbons ne lisent que le cycle de stress côté offre du minage ; ils sont aveugles à la demande. À combiner avec des indicateurs on-chain de demande.

Beyond network data, see the broader market via total crypto market cap and BTC liquidations.