Liveliness du Bitcoin

La Liveliness a été introduite par Tamás Blummer en décembre 2018 : coin days destroyed cumulés ÷ coin days créés cumulés. Le dénominateur regroupe tous les jours-pièces jamais accumulés par le réseau ; le numérateur, la part détruite par les dépenses. Bornée entre 0 et 1 : si aucune pièce ne bougeait jamais, elle tendrait vers 0 ; si toutes tournaient en permanence, vers 1. Elle condense le comportement de HODL en une seule courbe.

S'agissant d'un ratio cumulatif, le niveau absolu dit peu de chose — c'est la pente qu'il faut lire. En hausse : les jours-pièces sont détruits plus vite qu'ils ne sont créés, l'offre ancienne se dépense, les détenteurs de long terme distribuent en net. En baisse ou à plat : l'accumulation nouvelle dépasse la destruction, l'offre se sédimente, les détenteurs accumulent en net. L'observation originale de Blummer : la Liveliness monte pendant les hausses de prix (distribution) et décline pendant les phases de consolidation (accumulation) — cohérent avec la distribution en sommet de cycle et la thésaurisation en marché baissier.

Les pièces perdues accumulent indéfiniment des jours-pièces au dénominateur sans jamais alimenter le numérateur, ce qui déprime structurellement la lecture et imprime une dérive baissière de long terme. Comme tout indicateur de la famille CDD, les consolidations de portefeuilles froids des plateformes d'échange et les migrations de conservation produisent des pics de destruction sans lien avec le sentiment. Enfin, la construction cumulative la rend extrêmement lisse — utile pour les inflexions de tendance à l'échelle du trimestre ou de l'année, sans intérêt pour le trading de court terme.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.