Valeur Cumulée des Coin Days Destroyed

Le CVDD — Cumulative Value-Days Destroyed, ou valeur-jours détruits cumulée — a été créé par l'analyste Willy Woo en 2018 et publié en avril 2019 aux côtés de l'article de recherche de David Puell "Experiments on Cumulative Destruction". La motivation : le Coin Days Destroyed (CDD, traité sur sa propre page ici) enregistre le flux quotidien de pièces anciennes qui changent de mains ; Woo voulait accumuler ce flux pour en faire un plancher de valorisation en hausse perpétuelle. Selon ses propres termes, il s'agit d'un modèle de plancher qui suit l'âge des pièces transférées à de nouveaux acheteurs, sur l'idée que le passage de pièces anciennes vers des mains fraîches relève la valeur plancher perçue par le marché.

Trois étapes : multiplier le CDD de chaque jour par le prix du jour pour obtenir la valeur-jours détruits libellée en dollars (VDD) ; effectuer la somme cumulée depuis le bloc de genèse ; puis diviser par l'âge du marché en jours et par une constante de calibration de 6 millions. Woo et Puell reconnaissent ouvertement que ce chiffre de 6 millions est un ajustement empirique sans lien avec le moindre fondamental de Bitcoin — d'où l'étiquette « expérimentale » du modèle. Le résultat est une courbe lisse, libellée en dollars, qui ne recule presque jamais.

Ce sont des branches du même arbre, chacune avec sa fonction : le CDD est le flux quotidien (des pièces anciennes ont-elles bougé ?) ; le VDD Multiple demande si la valeur en dollars de ce flux est en surchauffe ou en refroidissement par rapport à l'année écoulée (un signal orienté sommets) ; le CVDD accumule et normalise l'historique complet en une ligne de plancher dans l'espace des prix (un signal orienté creux). Dans la famille sœur du prix transféré, le Terminal Price (prix transféré × 21) marque les sommets et le Balanced Price (prix réalisé moins prix transféré) marque les creux. Ce qui distingue cette page : le CVDD est une ligne directement comparable au prix spot, et non un oscillateur.

Le bilan est vérifiable sur les graphiques publics : lors des creux de cycle comme en 2015 et fin 2018, le prix spot est venu tester la ligne du CVDD — ce qui lui a valu le surnom de « plancher en hausse perpétuelle », puisqu'il continue de monter lentement même en marché baissier, offrant une référence de creux qui se relève avec le temps (Woo a publiquement signalé un CVDD d'environ 15 400 $ en juin 2022 ; le point bas du cycle suivant s'est maintenu au-dessus). Les limites sont tout aussi nettes : la constante de 6 millions relève d'un pur ajustement historique, et Woo lui-même précise que de tels modèles n'offrent aucune garantie pour les cycles futurs. Par ailleurs, lorsque le prix évolue très au-dessus de la ligne, sa pertinence s'estompe avec la distance. Il faut le considérer comme une coordonnée de plancher en marché baissier profond — jamais comme un objectif de prix devant être atteint.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.