SOPR do Bitcoin

O Spent Output Profit Ratio foi apresentado por Renato Shirakashi em abril de 2019. Ele considera apenas as moedas que de fato se moveram naquele dia: para cada UTXO gasto, calcula-se o preço no momento do gasto ÷ o preço no momento da criação, agregando depois com ponderação por volume. Um SOPR acima de 1 significa que o giro on-chain do dia foi vendido, em média, com lucro; abaixo de 1, com prejuízo. Enquanto MVRV e NUPL medem ganhos no papel, o SOPR mede os ganhos efetivamente embolsados.

A observação central de Shirakashi: em mercados de alta, as quedas do SOPR em direção a 1 são rejeitadas — os holders se recusam a vender no prejuízo, a pressão vendedora seca e o preço encontra suporte. Em mercados de baixa vale a imagem espelhada: as recuperações do SOPR até 1 são vendidas — compradores presos saem no ponto de equilíbrio, transformando o 1 em resistência. A forma como o SOPR interage com a linha de 1 (suporte versus resistência) é, por si só, um sinal de regime que distingue estrutura de alta e de baixa.

Leituras sustentadas bem acima de 1 indicam realização ativa de lucros — normal no meio de um mercado de alta, mas um alerta de distribuição se o preço empacar logo abaixo. Leituras profundas abaixo de 1 indicam realização de perdas em pânico; fundos de capitulação (março de 2020 é o caso clássico) registraram quedas profundas do SOPR seguidas de recuperação em V. Os valores diários são ruidosos; a suavização comum é uma média de 7 dias.

O SOPR presume que movido = vendido, mas transferências para si mesmo e reorganizações de carteiras de exchanges criam registros de gasto sem qualquer venda. No agregado ele funciona como proxy, mas convém checar picos de um único dia contra migrações conhecidas de carteiras antes de tirar conclusões. Variantes: o aSOPR exclui outputs mantidos por menos de uma hora (giro puramente transacional); o LTH-SOPR e o STH-SOPR separam pelo limiar de 155 dias para acompanhar separadamente o lucro e prejuízo realizados dos veteranos e dos recém-chegados.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.