Razão MVRV
Ciclo de alta/baixa e topo-fundo · Hub de Indicadores CoinBoss
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Source: blockchain.info on-chain statistics, refreshed every 12 hours.
Capitalização de mercado versus custo base on-chain
MVRV = capitalização de mercado ÷ capitalização realizada (Realized Cap). A capitalização realizada — introduzida em 2018 por Nic Carter e Antoine Le Calvez, da Coin Metrics — avalia cada moeda pelo preço de sua última movimentação on-chain e soma os resultados, aproximando o custo base agregado de todos os holders. O MVRV, portanto, pode ser lido como "quantos múltiplos do custo base médio o mercado está pagando agora" — o múltiplo médio de lucro não realizado de todo o mercado.
Os dois limiares clássicos
Em seu artigo original de outubro de 2018, Murad Mahmudov e David Puell identificaram dois níveis empíricos: acima de 3,7, o lucro médio no papel se aproxima de 3x e, historicamente, entra-se em território de topo de ciclo; abaixo de 1, o preço é negociado abaixo do custo base médio da rede — a maioria dos holders está no prejuízo —, um raro sinal de fundo profundo que apareceu brevemente em 2015, no fim de 2018 e em meados de 2022.
Por que funciona, e quando não funciona
A lógica é a seguinte: quanto maiores os lucros no papel, maior o incentivo para realizar ganhos e maior a pressão vendedora; quando as perdas no papel se generalizam, a capitulação acaba se esgotando. O ponto fraco decorre da mesma lógica: os limiares foram ajustados a ciclos passados e, à medida que o mercado cresce e se institucionaliza, os picos de ciclo do MVRV vêm caindo a cada rodada (o topo de 2021 nunca chegou a 3,7). Trate esses níveis como valores que se deslocam, não como fixos. Além disso, moedas perdidas, avaliadas a preços muito antigos, subestimam permanentemente o denominador.
A família MVRV
O MVRV é o ponto de partida de uma família de métricas: normalize pelo desvio padrão e obtém-se o MVRV Z-Score; divida a oferta pela idade de posse e surgem o LTH-MVRV e o STH-MVRV; calcule (capitalização de mercado − capitalização realizada) ÷ capitalização de mercado e obtém-se o NUPL. Todas compartilham o mesmo motor de preço versus custo base — a confluência entre elas tem mais peso do que qualquer leitura isolada.
Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.