Thermo Cap

O Thermocap soma todas as recompensas de bloco avaliadas ao preço do dia em que foram mineradas — a receita total que os mineradores já obtiveram por produzir bitcoin. Costuma ser lido como o gasto acumulado de segurança da rede, ou uma aproximação de piso para o influxo de capital. O "thermo" alude ao custo energético real que a mineração consome.

Sozinho, o Thermocap é uma curva acumulada que só sobe — pouco informativa. O objeto útil é Market Cap ÷ Thermocap: o prêmio de avaliação que o mercado atribui a cada dólar de gasto histórico em segurança. Esse índice atingiu picos perto dos topos de bull market e mínimas em bear markets profundos — conceitualmente semelhante a um índice preço/valor patrimonial, ancorando o preço ao custo de produção.

O Thermocap avalia cada moeda ao preço do dia de sua emissão, de modo que a enorme oferta minerada na era inicial, a preços quase nulos, mal aparece — o índice deriva estruturalmente para cima ao longo dos ciclos, e os limiares precisam ser tratados como móveis. Além disso, receita de minerador não é custo de minerador (as margens flutuam), então "gasto de segurança" é uma aproximação, não um fato contábil. Um instrumento dentro de um painel de avaliação de ciclo longo — não um indicador autônomo.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.