哈希丝带指标

Hash Ribbons 由 Capriole Investments 创始人 Charles Edwards 于 2019 年 8 月在《Hash Ribbons & Bitcoin Bottoms》一文中提出（原发于 Medium，现存于 capriole.com）。核心思想：矿工是全网成本压力最透明的参与者，当算力增长由正转负——矿工被迫关机「投降」——历史上往往接近价格底部；而算力恢复增长的时刻，是风险回报最好的买点之一。

本图画的是原始定义的两条线：算力的 30 日均线（绿）与 60 日均线（红）。30 日线下穿 60 日线 = 矿工投降开始（算力在收缩）；30 日线重新上穿 60 日线 = 投降结束、算力恢复增长。Edwards 的完整买入信号还要求价格动能转正（价格 10 日均线上穿 20 日均线）后再确认。按其统计，矿工投降平均约一年出现一次，减半是常见触发器之一。

Edwards 在原文与后续更新中给出的回测覆盖了 2011 年以来的主要底部（2015、2016、2019、2020 年 3 月等），信号确认后的历史回报显著。但他本人也明确列出了失效案例：2015 年曾出现一次信号后下跌约 42% 的「坏买点」，2019、2021、2022 年也有类似的早发信号。原作者的补救建议是叠加价格趋势过滤（如 50/200 日均线），不要把它当独立的抄底按钮。

算力是从出块速度反推的估计值，30/60 日均线虽已平滑，极端事件（如 2021 年中国矿业禁令、大范围停电）会造成与「经济性投降」无关的交叉信号；ASIC 能效的代际跃迁也会让算力波动与矿工财务压力脱钩。它衡量的是矿业供给侧的压力周期，对需求侧（谁在买币）完全无感——与链上需求类指标配合使用更稳妥。

矿工与网络数据之外，市场整体规模可参考加密市场总市值与BTC 爆仓行情交叉验证。