算力與價格對比

本圖把全網算力（TH/s，對數軸）與幣價疊在一起。兩者長期同向，但節奏完全不同：價格可以一夜翻倍或腰斬，算力的背後是礦機採購、機房建設、電力合同——是以月為單位的重資產投資週期。因此算力通常滯後於價格：牛市利潤引來擴張，擴張落地時往往已是週期後段；熊市裡算力也遠比價格「頑固」，跌價後礦機只要還能覆蓋電費就會繼續運轉。

社區流傳「price follows hash rate」的說法，但從可查證的數據看，因果更可能反向：收入（由價格決定）驅動算力投資。2021 年 5-7 月中國礦業禁令是一次天然實驗——全網算力在數週內近乎腰斬，價格並未同步崩潰，隨後算力在海外重建、年內恢復。算力反映的是礦業對未來收入的資本承諾，把它當價格的領先指標缺乏可靠證據。

算力無法被直接觀測，是用出塊速度與當前難度反推的估計值，日度數據噪聲很大（單日出塊數隨機波動），看趨勢請以周/月均線為準；對數軸下算力十幾年上漲了若干個數量級，任何「算力新高」本身都不是新聞——它幾乎一直在創新高，有信息量的是算力增速的變化與罕見的絕對回落（如減半後出清、2021 年礦業遷徙）。

礦工與網絡數據之外，市場整體規模可參考加密市場總市值與BTC 爆倉行情交叉驗證。