灰度溢价率

灰度信托（现为现货 ETF）份额在二级市场的成交价可能高于或低于其对应的每份净资产（NAV）。溢价率 = (市价 − NAV) / NAV。GBTC 在 2021-2023 信托时代曾长期折价超 -40%，2024 年初转为 ETF 后套利机制（实物申赎）使折溢价基本收敛到 0 附近。

ETF 时代溢价率的意义已从「情绪温度计」变为「机制健康度」：持续偏离 0 说明申赎通道受阻或市场极端失衡。若再次出现明显折价，往往对应流动性紧张。