活跃地址数

本图统计每天在链上作为发送方或接收方出现过的独立地址数量，只计入成功上链的交易。它是最常被引用的「链上人气」代理指标——地址活跃度高，通常意味着有更多资金在链上真实移动。数据源为 blockchain.info 的全节点统计，与 Glassnode 等站的口径基本一致，但具体去重细节各家略有差异。

一个人可以控制成千上万个地址（现代钱包每次收款默认生成新地址，找零也会自动产生新地址）；反过来，交易所的一个热钱包地址背后可能是数百万用户。Glassnode 曾统计：2019 年平均每天新增地址超过 35 万个，但经实体聚类后的新增「实体」只有约 10 万个——地址数大约是真实参与实体数的三倍以上。所以把活跃地址直接当「日活用户」是系统性高估，而交易所托管又让它同时在另一个方向低估。

单日数值意义有限，有意义的是趋势：活跃地址持续攀升且与价格同向，说明上涨有真实链上需求支撑；价格创新高而活跃地址明显掉队，历史上常是周期后段的警示信号之一。把它与转账金额、手续费水平放在一起交叉看，比单独盯一条线可靠。

三点要清楚：一，交易所批量处理（batching）把许多笔支付合并成一笔交易，会压低地址读数；二，闪电网络、ETF 份额换手等链下活动完全不体现在这条线上，比特币的真实使用量已有相当部分迁出主链；三，铭文（Ordinals）等协议活动会在特定时期人为推高地址数。它是有用的温度计，但不是精确的用户计数器。

链上持仓分布之外，衍生品市场的多空博弈可参考合约持仓量与多空比数据交叉验证。