Precio Realizado

Precio realizado = Realized Cap ÷ oferta en circulación. El Realized Cap fue introducido en 2018 por Nic Carter y Antoine Le Calvez de Coin Metrics (originalmente para descontar las monedas perdidas hace tiempo): cada moneda se valora al precio de su último movimiento on-chain. Al dividir por la oferta se obtiene el coste medio de adquisición de todos los holders — la línea de referencia más fundamental del análisis on-chain, de la que derivan tanto MVRV como NUPL.

Verificable en gráficos públicos: que el precio spot cotice por debajo del precio realizado es raro y se limita a las fases finales de los mercados bajistas — inicios de 2015, de noviembre de 2018 a abril de 2019, marzo de 2020, y de junio de 2022 a principios de 2023. Una ruptura a la baja significa que el holder medio está en pérdidas; cada uno de esos episodios ha coincidido con territorio de suelo de ciclo. A la inversa, cuánto se estira el precio por encima de la línea en los mercados alcistas (que es exactamente el MVRV) mide el sobrecalentamiento.

Dos detalles condicionan la interpretación. Las monedas antiguas perdidas permanecen en el cálculo a precios de hace más de una década, tirando de la media hacia abajo — la verdadera base de coste de los holders activos está por encima de esta línea. Y las monedas que cambian de manos dentro de los exchanges nunca tocan la cadena, así que la actualización de la base de coste va por detrás de la rotación real. Es una aproximación correcta en orden de magnitud, no contabilidad precisa. Las variantes de precio realizado LTH/STH ofrecen líneas de coste separadas para veteranos y recién llegados, con mayor granularidad.

Beyond on-chain P&L, gauge market stress with live liquidations and the Fear & Greed Index.