短期持有者 MVRV

STH-MVRV 只统计最近 155 天内移动过的筹码：当前价格 ÷ 短期持有者的平均成本（即 STH 已实现价格）。这批人是新入场者和活跃交易者，行为上最敏感——浮盈就想跑、浮亏就恐慌，所以他们的成本线在行情中扮演重要的心理关口。

STH-MVRV 等于 1，意味着现价恰好等于近半年入场资金的平均成本。牛市中回调到这条线附近往往获得支撑（新入场者不愿割肉离场，逢低补仓）；跌破并站不回去，说明近期买入的人集体被套，市场结构转弱——历史上 STH-MVRV 对 1 的突破/跌破常早于慢速的全量 MVRV 给出趋势转换信号。

适用：判断中短期市场结构（现价相对近期资金成本的位置）、识别牛市回调的支撑区。不适用：判断周期级别的顶底（它剔除了长期趋势，天然不看周期）。另外短期筹码换手快，STH 已实现价格本身跟随价格移动，极端行情里这条线会被快速拖着走，信号密度高但噪音也大，建议结合 STH-SOPR 与资金费率等短周期指标使用。

判断周期位置之外，短线市场情绪可结合全网爆仓数据与BTC 爆仓行情交叉验证。