Ondas HODL (Distribución de Oferta)

Las HODL Waves fueron publicadas por primera vez en abril de 2018 por Dhruv Bansal, cofundador de Unchained Capital, en "Bitcoin Data Science: HODL Waves". La construcción: agrupar toda la oferta en circulación por tiempo transcurrido desde su último movimiento on-chain (menos de 1 día, 1 semana, 1 mes … más de 10 años) y apilar los grupos en un gráfico de área diario al 100 %. El grosor de cada banda es la cuota de esa cohorte de edad sobre la oferta total.

En los clímax alcistas la oferta cambia de manos en masa, y las bandas jóvenes (<3 meses) se ensanchan de golpe. A medida que esos compradores de techo aguantan, la cohorte envejece mes a mes hacia bandas progresivamente más antiguas — dibujando en el gráfico una ola que se propaga hacia arriba. El artículo original bautizó así los episodios HODL emblemáticos de 2011 y 2014. A la inversa, un adelgazamiento súbito de las bandas antiguas significa que la oferta durmiente está despertando — típico de la distribución en mercados alcistas.

La señal está en los extremos: que la cuota de las bandas jóvenes se dispare a máximos históricos indica manía de rotación, que históricamente ha coincidido con techos de ciclo; el ensanchamiento sostenido de las bandas de 5 y 10+ años indica un bloqueo de oferta cada vez más profundo (monedas perdidas incluidas). Recuerde que la edad solo se reinicia con movimientos on-chain — la rotación interna en los exchanges nunca toca la cadena, mientras que las migraciones de custodia "rejuvenecen" monedas antiguas que nunca cambiaron realmente de dueño. Las reorganizaciones de custodia de los ETF posteriores a 2024 sobre las bandas antiguas deben identificarse por separado.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.