SOPR Bitcoin

Le Spent Output Profit Ratio a été introduit par Renato Shirakashi en avril 2019. Il ne s'intéresse qu'aux coins qui ont réellement bougé ce jour-là : pour chaque UTXO dépensé, on calcule le prix au moment de la dépense ÷ le prix au moment de la création, puis on agrège en pondérant par le volume. Un SOPR supérieur à 1 signifie que les mouvements on-chain du jour ont été, en moyenne, vendus avec profit ; en dessous de 1, vendus à perte. Là où MVRV et NUPL mesurent des gains latents, le SOPR mesure les gains effectivement encaissés.

L'observation clé de Shirakashi : en marché haussier, les replis du SOPR vers 1 sont rejetés — les détenteurs refusent de vendre à perte, la pression vendeuse se tarit et le prix trouve un support. En marché baissier, c'est l'image inversée qui prévaut : les remontées du SOPR jusqu'à 1 sont vendues — les acheteurs piégés sortent à l'équilibre, transformant le niveau 1 en résistance. La façon dont le SOPR interagit avec la ligne de 1 (support ou résistance) constitue en soi un signal de régime, distinguant structure haussière et baissière.

Des valeurs durablement bien au-dessus de 1 traduisent des prises de bénéfices actives — normal en milieu de marché haussier, mais un signal d'alerte de distribution si le prix cale en dessous. Des valeurs profondément inférieures à 1 traduisent une réalisation de pertes dans la panique ; les creux de capitulation (mars 2020 en est le cas d'école) ont affiché des plongeons marqués du SOPR suivis d'une reprise en V. Les valeurs quotidiennes sont bruitées ; le lissage courant est une moyenne sur 7 jours.

Le SOPR suppose que déplacé = vendu, mais les transferts vers soi-même et les réorganisations de portefeuilles d'exchanges créent des traces de dépense sans aucune vente. En agrégé, il fonctionne comme indicateur approché, mais il faut d'abord confronter les pics d'une seule journée aux migrations de portefeuilles connues. Variantes : l'aSOPR exclut les sorties détenues moins d'une heure (rotation purement transactionnelle) ; le LTH-SOPR et le STH-SOPR séparent les données selon le seuil de 155 jours afin de suivre séparément les profits et pertes réalisés des vétérans et des nouveaux venus.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.