MVRV des Détenteurs Long Terme

L'analyse par Glassnode des probabilités historiques de dépense des UTXO a montré qu'une fois qu'une pièce reste dormante environ 155 jours, sa probabilité d'être dépensée chute nettement. Ce seuil scinde l'offre entre détenteurs de long terme (LTH, >155 jours) et détenteurs de court terme (STH). Le LTH-MVRV calcule le MVRV pour la seule cohorte de long terme — le prix actuel exprimé en multiple de la base de coût moyenne des vétérans.

Les détenteurs de long terme forment la cohorte au coût le plus bas, la plus expérimentée et la plus régulière dans son comportement : ils accumulent au creux des marchés baissiers et distribuent en fin de marché haussier. Le LTH-MVRV isole leur situation de profit. Des sommets extrêmes signifient que les plus-values latentes des vétérans — et leur incitation à distribuer — sont maximales ; chaque grand sommet de cycle a coïncidé avec un LTH-MVRV très élevé. Des lectures proches de 1 ou en dessous signifient que même la cohorte au coût le plus bas est en moins-value, ce qui a historiquement marqué les planchers de capitulation.

Trois remarques. La base de coût des LTH est très basse, donc le LTH-MVRV évolue à des niveaux absolus bien supérieurs au MVRV standard — leurs seuils ne sont pas interchangeables. La version de Glassnode est ajustée par entité (l'affectation à une cohorte se fait selon l'âge d'achat moyen pondéré par les volumes de l'entité, et non par UTXO), et les définitions diffèrent selon les fournisseurs de données : les chiffres ne concorderont pas exactement d'un site à l'autre. Enfin, il mesure une incitation, pas une action — des profits importants chez les vétérans ne les forcent pas à vendre ; à combiner avec le LTH-SOPR, qui montre le profit effectivement réalisé quand ils vendent.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.