Bandes du Multiple de Mayer

Le Mayer Multiple a été introduit par Trace Mayer, investisseur de la première heure dans Bitcoin et animateur de podcast : prix actuel ÷ moyenne mobile à 200 jours — la mesure la plus simple de l'écart entre le prix et sa tendance de long terme. Ce graphique trace les multiples clés sous forme de bandes qui évoluent avec la 200DMA : 1× (la ligne des 200 jours elle-même), 2,4× (le seuil historique de surchauffe) et 0,8× (un repère historique de sous-évaluation).

2,4 n'est pas un chiffre rond sorti de nulle part. Il est issu des backtests que Mayer a menés avec Preston Pysh (The Investor's Podcast) : en simulant des achats de 100 dollars par jour effectués uniquement lorsque le multiple se situait sous un seuil donné, les rendements cessaient de s'améliorer dès que le seuil dépassait 2,4 — 2,4 est ainsi devenu la ligne empirique au-delà de laquelle, historiquement, la spéculation prend le dessus. Chaque incursion au-dessus de 2,4 a fini par être suivie d'un retour sous 1,5 ; le plus bas historique a été enregistré fin 2011 (environ 0,24, données du marché naissant). La moyenne de long terme se situe autour de 1,4–1,5.

Les sommets des cycles de 2013 et 2017 ont poussé le multiple bien au-delà de 2,4. Mais comme le MVRV et ses cousins, ses pics de cycle déclinent d'une itération à l'autre : à mesure que le marché a grandi et que la volatilité s'est comprimée, le prix s'écarte de façon moins extrême de sa ligne des 200 jours, et les sommets de l'ère 2021 n'ont franchi le seuil de 2,4 que de manière bien plus modeste que lors des premiers cycles. Les seuils fixes méritent d'être relativisés lorsqu'on les applique à des époques différentes.

Il faut le considérer comme un thermomètre du prix par rapport à la tendance de long terme : des valeurs proches de 0,8× ou en dessous ont historiquement marqué des zones d'accumulation à long horizon, tandis que les franchissements au-dessus de 2,4× signalent des conditions dominées par la spéculation. Ses limites sont celles de toute métrique purement fondée sur le prix : aucune information on-chain, des seuils calibrés sur le passé, et un échantillon d'à peine une douzaine d'années et d'une poignée de cycles — une puissance statistique modeste. À recouper avec le MVRV-Z et la carte thermique de la moyenne mobile à 200 semaines.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.