Onde HODL (Distribuzione dell'Offerta)

Le HODL Waves sono state pubblicate per la prima volta nell'aprile 2018 da Dhruv Bansal, co-fondatore di Unchained Capital, in "Bitcoin Data Science: HODL Waves". La costruzione: si suddivide l'intera offerta circolante per tempo trascorso dall'ultimo movimento on-chain (meno di 1 giorno, 1 settimana, 1 mese … oltre 10 anni) e si impilano le fasce in un grafico ad aree giornaliero al 100%. Lo spessore di ogni banda è la quota di offerta totale detenuta da quella coorte di età.

Nei climax dei bull market l'offerta passa di mano in massa e le bande giovani (<3 mesi) si allargano di colpo. Man mano che quei compratori sui massimi tengono duro, la coorte invecchia mese dopo mese scivolando nelle bande progressivamente più vecchie — sul grafico appare come un'onda che si propaga verso l'alto. L'articolo originale ha battezzato così gli episodi di HODL emblematici del 2011 e del 2014. All'inverso, un assottigliamento improvviso delle bande vecchie significa che l'offerta dormiente si sta risvegliando — tipico della distribuzione nei bull market.

Il segnale sta agli estremi: la quota delle bande giovani che schizza ai massimi storici indica mania da turnover, storicamente sovrapposta ai massimi di ciclo; l'allargamento sostenuto delle bande 5y+ e 10y+ indica un blocco crescente dell'offerta (monete perdute incluse). Ricorda che l'età si azzera solo con i movimenti on-chain: il turnover interno agli exchange non tocca mai la chain, mentre le migrazioni di custodia "ringiovaniscono" monete vecchie che non hanno mai davvero cambiato proprietario. I riassetti di custodia degli ETF sulle bande vecchie, dopo il 2024, vanno identificati a parte.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.