均衡價格

平衡價格（Balanced Price）由 David Puell 提出：已實現價格 − 轉移價格。已實現價格是全體持有者的平均成本；轉移價格是幣天銷毀加權的歷史換手價，可視作市場為「持有時間」支付的溢價。兩者相減，得到剔除時間價值後的「素顏」成本線，Puell 稱之為一種公允價值模型。

平衡價格的用途與終端價格正好互為鏡像——終端價格看頂，平衡價格看底。從公開圖表可查證：2015 年 1 月、2018 年 12 月的熊市大底，價格均下探至平衡價格附近甚至短暫跌破；2020 年 3 月的流動性危機低點同樣逼近該線。跌到這條線，意味著市場把持有時間的溢價完全擠掉，歷史上是「出清完成」的標誌。

2022 年底的熊市低點（約 1.55 萬美元）明顯高於當時的平衡價格——它和所有歷史擬合模型一樣不保證每輪必達。且構造依賴已實現市值與 CDD 兩套口徑，不同數據商的實現有差異。作為深熊裡「還能跌到哪」的參考座標有價值，作為抄底觸發器不可靠。

判斷週期位置之外，短線市場情緒可結合全網爆倉數據與BTC 爆倉行情交叉驗證。