均衡价格

平衡价格（Balanced Price）由 David Puell 提出：已实现价格 − 转移价格。已实现价格是全体持有者的平均成本；转移价格是币天销毁加权的历史换手价，可视作市场为「持有时间」支付的溢价。两者相减，得到剔除时间价值后的「素颜」成本线，Puell 称之为一种公允价值模型。

平衡价格的用途与终端价格正好互为镜像——终端价格看顶，平衡价格看底。从公开图表可查证：2015 年 1 月、2018 年 12 月的熊市大底，价格均下探至平衡价格附近甚至短暂跌破；2020 年 3 月的流动性危机低点同样逼近该线。跌到这条线，意味着市场把持有时间的溢价完全挤掉，历史上是「出清完成」的标志。

2022 年底的熊市低点（约 1.55 万美元）明显高于当时的平衡价格——它和所有历史拟合模型一样不保证每轮必达。且构造依赖已实现市值与 CDD 两套口径，不同数据商的实现有差异。作为深熊里「还能跌到哪」的参考坐标有价值，作为抄底触发器不可靠。

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