短期持有者 MVRV

STH-MVRV 只統計最近 155 天內移動過的籌碼：當前價格 ÷ 短期持有者的平均成本（即 STH 已實現價格）。這批人是新入場者和活躍交易者，行為上最敏感——浮盈就想跑、浮虧就恐慌，所以他們的成本線在行情中扮演重要的心理關口。

STH-MVRV 等於 1，意味著現價恰好等於近半年入場資金的平均成本。牛市中回調到這條線附近往往獲得支撐（新入場者不願割肉離場，逢低補倉）；跌破並站不回去，說明近期買入的人集體被套，市場結構轉弱——歷史上 STH-MVRV 對 1 的突破/跌破常早於慢速的全量 MVRV 給出趨勢轉換信號。

適用：判斷中短期市場結構（現價相對近期資金成本的位置）、識別牛市回調的支撐區。不適用：判斷週期級別的頂底（它剔除了長期趨勢，天然不看週期）。另外短期籌碼換手快，STH 已實現價格本身跟隨價格移動，極端行情裡這條線會被快速拖著走，信號密度高但噪音也大，建議結合 STH-SOPR 與資金費率等短週期指標使用。

判斷週期位置之外，短線市場情緒可結合全網爆倉數據與BTC 爆倉行情交叉驗證。