储备风险

储备风险（Reserve Risk）由 Ikigai 资管的 Hans Hauge 于 2019 年在《An Exploration of Bitcoin Days Destroyed》中提出，公式为：当前价格 ÷ HODL Bank。分子是「卖出的诱惑」；分母 HODL Bank 是长期持有者历年「忍住没卖」所累积的机会成本总和——每一天持有者决定不卖，都在往这个「信仰银行」里存钱。

从币天销毁出发：把每日 CDD 调整为占流通量的比例，乘以价格得到当日销毁价值（VOCD），取 30 日中位数平滑（MVOCD）；「价格 − MVOCD」的逐日累加就是 HODL Bank。老币不动的日子越多、价格越高，未兑现的机会成本累积越快，HODL Bank 越厚。

读数低（价格低 + 信仰厚）：买入的风险回报比最优——历史上低位区买入均对应周期底部区域（2015、2018 底、2020 年 3 月、2022 底）。读数高（价格高 + 信仰变薄，老币大量兑现）：风险回报比最差，历史上仅在周期顶部附近短暂出现。LookIntoBitcoin 与 Glassnode 等站点给出的经验区间约为下方 0.0026、上方 0.02，但各家实现细节（平滑窗口、是否调整）不同，绝对数值不可跨站直接对比。

储备风险是慢变量，几年才走完一轮，不提供任何短线信息；分母是全历史累加值，天然随时间上漂，原作者后来也提出了用 300 日均线修正漂移的 Adjusted 版本；且它建立在「老币移动 = 信仰减弱」的假设上，托管迁移、交易所整理同样会消耗 HODL Bank 读数。适合作为周期定位的辅助证据，而非独立信号。

判断周期位置之外，短线市场情绪可结合全网爆仓数据与BTC 爆仓行情交叉验证。