聚合深度 Delta

聚合深度 Delta 把多个交易所的订单簿深度变化合并统计，消除单一场所的特异性，用于观察全市场层面的流动性供给变化。

聚合口径的优势是过滤掉单所做市商调仓造成的噪声 —— 一家交易所的深度骤减可能只是某个做市商切换场所，而全市场同步收缩才反映真实的风险偏好下降。使用聚合数据时须确认各所权重方法：按名义深度加权会让大所主导结果，等权则会放大小所噪声。跨所深度还存在重复计算问题，同一做市商在多所挂单会被重复计入总量。

交易量与市场结构类指标描述成交的规模与分布。跨交易所口径差异很大（是否含刷量、是否折算美元），跨平台横向比较时须先确认统计口径一致。

场所覆盖与权重方法值得明确声明，因为它们决定了从聚合序列得出的每一个结论。按名义额直接加总会让最深的场所主导结果——这常常是合理的，因为边际流动性确实住在那里；等权处理则把小所订单簿与最大所等量齐观，主要是在引入噪声。折中路径是按成交量而非簿深加权，把聚合锚定在报价真正转化为成交的场所。重复计算是结构性的：全球做市商在多个场所同时报同一份库存，聚合深度因此高估了真正投入的资本，且高估幅度恰恰在多所共享少数做市商时最大。聚合序列的价值在与单所面板对照时才体现：跨场所同时出现的全市场对称收缩，是波动率扩张前较可靠的特征之一；而孤立于单一交易所的收缩，通常反映该所自身的库存或连接事件，而非市场观点。

本页的实时图表正在接入中。全球成交量、交易所份额与永续/现货对比页已有真实数据。