Rapporto MVRV
Ciclo rialzista/ribassista e massimi-minimi · Hub Indicatori CoinBoss
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Source: blockchain.info on-chain statistics, refreshed every 12 hours.
Capitalizzazione di mercato contro costo medio on-chain
MVRV = capitalizzazione di mercato ÷ capitalizzazione realizzata (Realized Cap). La capitalizzazione realizzata — introdotta nel 2018 da Nic Carter e Antoine Le Calvez di Coin Metrics — valuta ogni coin al prezzo del suo ultimo movimento on-chain e ne somma i risultati, approssimando così il costo medio aggregato di tutti i detentori. L'MVRV si legge quindi come "quanti multipli del costo medio di carico il mercato sta pagando in questo momento": il multiplo medio di profitto non realizzato dell'intero mercato.
Le due soglie classiche
Nel loro articolo originale dell'ottobre 2018, Murad Mahmudov e David Puell individuarono due livelli empirici: sopra 3,7 il profitto medio sulla carta si avvicina a 3x e, storicamente, si entra in territorio di massimo di ciclo; sotto 1 il prezzo scambia al di sotto del costo medio della rete — la maggior parte dei detentori è in perdita —, un raro segnale di minimo profondo apparso brevemente nel 2015, a fine 2018 e a metà 2022.
Perché funziona, e quando no
La logica è questa: maggiori sono i profitti sulla carta, più forte è l'incentivo a monetizzarli e più cresce la pressione di vendita; quando le perdite latenti si diffondono, la capitolazione finisce per esaurirsi. Il punto debole deriva dalla stessa logica: le soglie sono state calibrate sui cicli passati e, man mano che il mercato cresce e si istituzionalizza, i picchi di ciclo dell'MVRV sono scesi a ogni giro (il massimo del 2021 non ha mai raggiunto 3,7). Questi livelli vanno considerati mobili, non fissi. Inoltre, i coin perduti, valutati a prezzi molto antichi, sottostimano in modo permanente il denominatore.
La famiglia MVRV
L'MVRV è il capostipite di un'intera famiglia di metriche: normalizzandolo per la deviazione standard si ottiene l'MVRV Z-Score; suddividendo l'offerta per anzianità di detenzione si ottengono LTH-MVRV e STH-MVRV; calcolando (capitalizzazione di mercato − capitalizzazione realizzata) ÷ capitalizzazione di mercato si ottiene il NUPL. Tutte condividono lo stesso meccanismo prezzo contro costo di carico: la convergenza tra più metriche pesa più di qualsiasi lettura isolata.
Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.