Живость Биткоина (Liveliness)

Liveliness ввёл Tamás Blummer в декабре 2018 года: накопленные уничтоженные коин-дни ÷ накопленные созданные коин-дни. В знаменателе — все коин-дни, когда-либо накопленные сетью; в числителе — их часть, уничтоженная тратами. Значение заключено между 0 и 1: если бы ни одна монета никогда не двигалась, показатель стремился бы к 0; если бы все монеты постоянно оборачивались — к 1. Он сжимает всё HODL-поведение сети в одну кривую.

Поскольку это накопительное отношение, абсолютный уровень говорит мало — читайте наклон. Рост: коин-дни уничтожаются быстрее, чем создаются, старое предложение тратится, долгосрочные держатели в чистом распределении. Падение или плато: свежее накопление опережает уничтожение, предложение оседает, держатели в чистом накоплении. Исходное наблюдение Blummer: Liveliness растёт во время подъёмов цены (распределение) и снижается в периоды боковика (накопление) — что согласуется с картиной распределения на вершине цикла и накопления в медвежьем рынке.

Потерянные монеты вечно накапливают коин-дни в знаменателе, но никогда не попадают в числитель — это структурно занижает показатель и создаёт долгосрочный нисходящий дрейф. Как и у всех метрик семейства CDD, консолидации холодных кошельков бирж и миграции кастодианов дают всплески уничтожения, не связанные с настроениями рынка. А накопительная конструкция делает кривую крайне сглаженной: она полезна для переломов тренда на горизонте от квартала до года и бессмысленна для краткосрочной торговли.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.