HODL-волны (распределение предложения)

HODL Waves впервые опубликовал в апреле 2018 года Dhruv Bansal, сооснователь Unchained Capital, в статье «Bitcoin Data Science: HODL Waves». Построение: всё обращающееся предложение раскладывается по корзинам возраста — времени с момента последнего ончейн-перемещения (до 1 дня, 1 неделя, 1 месяц … 10+ лет), и корзины ежедневно складываются в 100-процентную диаграмму с областями. Толщина каждой полосы — доля соответствующей возрастной когорты в общем предложении.

На кульминациях бычьих рынков предложение массово переходит из рук в руки, и молодые полосы (<3 месяцев) резко расширяются. Пока покупатели вершины держат монеты, эта когорта месяц за месяцем стареет, перетекая во всё более старые полосы, — на графике это выглядит как волна, распространяющаяся вверх. Именно так в исходной статье были названы знаковые HODL-эпизоды 2011 и 2014 годов. И наоборот, внезапное истончение старых полос означает пробуждение спящего предложения — типичный признак распределения в бычьем рынке.

Сигнал несут крайности: скачок доли молодых полос к историческим максимумам — мания оборота, исторически совпадавшая с вершинами циклов; устойчивое расширение полос 5+ и 10+ лет — углубляющаяся заморозка предложения (включая потерянные монеты). Помните, что возраст сбрасывается только при ончейн-перемещении: внутрибиржевой оборот блокчейна не касается, а миграции кастодианов «омолаживают» старые монеты, которые реально не меняли владельца. Перетасовку старых полос из-за ETF-кастоди после 2024 года нужно распознавать отдельно.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.