MVRV Z-Score
Ciclo alcista/bajista y techo-suelo · Centro de Indicadores CoinBoss
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Source: blockchain.info on-chain statistics, refreshed every 12 hours.
Origen del MVRV Z-Score
En octubre de 2018, Murad Mahmudov y David Puell publicaron el ratio MVRV, apoyándose directamente en el concepto de capitalización realizada (Realized Cap) que Nic Carter y Antoine Le Calvez (Coin Metrics) acababan de introducir. Aproximadamente una semana después, el analista seudónimo Awe & Wonder lo normalizó mediante la desviación estándar, creando así el MVRV Z-Score. El problema que resuelve: los extremos del MVRV en bruto alcanzan niveles distintos en cada ciclo, por lo que un único umbral fijo no permite comparar limpiamente entre épocas.
Qué calcula
Z-Score = (capitalización de mercado − Realized Cap) ÷ desviación estándar histórica de la capitalización de mercado. El numerador es el beneficio no realizado agregado de todos los tenedores: la brecha entre el precio de mercado y la base de coste on-chain. El denominador reformula esa brecha como "cuántas desviaciones estándar respecto a la norma histórica". Lecturas altas indican que el precio se ha estirado muy por encima de la base de coste on-chain según los estándares históricos; lecturas bajas o negativas indican que el precio ha caído por debajo de la base de coste de una gran parte de la oferta.
Historial
Es verificable en gráficos públicos: los techos de ciclo de 2011, 2013 (dos veces), 2017 y 2021 empujaron el Z-Score hasta su zona roja superior, mientras que los suelos bajistas de 2015, finales de 2018 y finales de 2022 se marcaron en la zona verde. Dicho esto, el techo de noviembre de 2021 (69.000 dólares) alcanzó un Z-Score visiblemente inferior al de ciclos anteriores: la zona roja es una banda de referencia, no una ley.
Distorsiones conocidas
Tres advertencias. Primera: la desviación estándar utiliza todo el historial, de modo que la volatilidad de la era temprana permanece para siempre en el denominador, y las lecturas máximas se degradan estructuralmente ciclo tras ciclo. Segunda: la Realized Cap valora las monedas antiguas perdidas a precios antiguos, lo que arrastra la base de coste hacia abajo. Tercera: es una métrica lenta, de escala de ciclo, casi sin resolución para las oscilaciones mensuales. Contrástela con el NUPL y el Puell Multiple en lugar de operar con ella de forma aislada.
Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.