Bandas del Múltiplo de Mayer

El Mayer Multiple fue introducido por Trace Mayer, inversor temprano en Bitcoin y presentador de pódcast: precio actual ÷ media móvil de 200 días, la medida más sencilla de cuánto se ha alejado el precio de su tendencia de largo plazo. Este gráfico dibuja los múltiplos clave como bandas que se mueven con la 200DMA: 1× (la propia línea de 200 días), 2,4× (el umbral histórico de sobrecalentamiento) y 0,8× (una referencia histórica de infravaloración).

2,4 no es una cifra redonda sacada de la nada. Surgió de los backtests que Mayer realizó junto a Preston Pysh (The Investor's Podcast): al simular compras de 100 dólares diarios efectuadas solo cuando el múltiplo estaba por debajo de un umbral determinado, los rendimientos dejaban de mejorar una vez que el umbral superaba 2,4; así, 2,4 se convirtió en la línea empírica donde, históricamente, la especulación toma el control. Cada incursión por encima de 2,4 ha terminado seguida de un retorno por debajo de 1,5; el mínimo histórico se registró a finales de 2011 (alrededor de 0,24, datos del mercado temprano). La media de largo plazo se sitúa en torno a 1,4–1,5.

Los techos de los ciclos de 2013 y 2017 llevaron el múltiplo mucho más allá de 2,4. Pero, igual que ocurre con el MVRV y sus variantes, sus picos de ciclo han ido descendiendo ronda tras ronda: a medida que el mercado ha crecido y la volatilidad se ha comprimido, el precio se estira menos de forma extrema respecto a su línea de 200 días, y los máximos de la era 2021 superaron el 2,4 de manera mucho menos dramática que en los primeros ciclos. Los umbrales fijos merecen un descuento cuando se aplican a épocas distintas.

Conviene tratarlo como un termómetro del precio frente a la tendencia de largo plazo: lecturas cercanas o inferiores a 0,8× han marcado históricamente zonas de acumulación con horizonte largo, mientras que las rupturas por encima de 2,4× señalan condiciones dominadas por la especulación. Sus limitaciones son las de toda métrica puramente de precio: carece de contenido on-chain, sus umbrales están ajustados a la historia y la muestra apenas abarca una docena de años y un puñado de ciclos, con un poder estadístico modesto. Contrástelo con el MVRV-Z y el mapa de calor de la media móvil de 200 semanas.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.