Reserve Risk
Ciclo alcista/bajista y techo-suelo · Centro de Indicadores CoinBoss
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Source: blockchain.info on-chain statistics, refreshed every 12 hours.
Convicción frente a precio, en un solo ratio
El Reserve Risk fue introducido por Hans Hauge, de Ikigai Asset Management, en su artículo de 2019 "An Exploration of Bitcoin Days Destroyed". Fórmula: precio actual ÷ HODL Bank. El numerador representa el incentivo para vender; el denominador, el HODL Bank (el "banco del HODL"), es el coste de oportunidad acumulado que los tenedores a largo plazo han asumido al no vender: cada día que un tenedor resiste la tentación de liquidar es un depósito en este "banco de convicción".
Cómo se acumula el HODL Bank
Se parte de los Coin Days Destroyed: el CDD diario se normaliza por la oferta en circulación y se multiplica por el precio para obtener el valor de los coin-days destruidos (VOCD), que luego se suaviza con una mediana de 30 días (MVOCD). La suma acumulada de (precio − MVOCD) es el HODL Bank. Cuanto más tiempo permanecen quietas las monedas antiguas y más alto es el precio, más rápido se capitaliza el coste de oportunidad no ejercido.
Cómo interpretarlo
Lecturas bajas (precio bajo, convicción sólida): la mejor relación riesgo/recompensa para asignar capital; históricamente, la zona baja coincidió con los suelos de ciclo (2015, finales de 2018, marzo de 2020, finales de 2022). Lecturas altas (precio alto, convicción que se diluye a medida que las monedas antiguas se monetizan): la peor relación riesgo/recompensa, que solo aparece brevemente cerca de los techos de ciclo. LookIntoBitcoin y Glassnode documentan bandas empíricas en torno a 0,0026 por abajo y 0,02 por arriba, pero las implementaciones varían entre proveedores (suavizado, ajustes), de modo que los valores absolutos no son trasladables de un sitio a otro.
Limitaciones
El Reserve Risk es una variable lenta —una oscilación completa tarda años— y no aporta ninguna información de corto plazo. El denominador es una suma acumulada de toda la historia que deriva estructuralmente al alza; el propio autor propuso más tarde una variante Adjusted que usa una media móvil de 300 días para corregirlo. Además, descansa sobre el supuesto de que el movimiento de monedas antiguas equivale a un debilitamiento de la convicción: las migraciones de custodia y las reorganizaciones entre exchanges drenan la lectura exactamente igual. Conviene tratarlo como evidencia de apoyo sobre la posición en el ciclo, no como una señal independiente.
Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.