Thermo Cap

Thermocap suma todas las recompensas de bloque valoradas al precio del día en que fueron minadas — el total de ingresos que los mineros han obtenido jamás por producir bitcoin. Suele leerse como el gasto acumulado en seguridad de la red, o como una aproximación de cota inferior de la entrada de capital. El "thermo" alude al coste energético real que consume la minería.

Por sí solo, Thermocap es una curva acumulativa que solo sube — poco informativa. El objeto útil es Capitalización de mercado ÷ Thermocap: la prima de valoración que el mercado asigna a cada dólar de gasto histórico en seguridad. Ese ratio ha marcado máximos cerca de los techos alcistas y mínimos en los mercados bajistas profundos — conceptualmente similar a un ratio precio/valor contable, anclando el precio al coste de producción.

Thermocap valora cada moneda al precio de su día de emisión, de modo que la enorme oferta minada en la era temprana a precios casi nulos apenas cuenta — el ratio deriva estructuralmente al alza entre ciclos, y los umbrales deben tratarse como móviles. Además, los ingresos del minero no equivalen a sus costes (los márgenes fluctúan), así que el "gasto en seguridad" es una aproximación, no un hecho contable. Un instrumento más dentro de un panel de valoración de ciclo largo — no un indicador autónomo.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.