MVRV долгосрочных держателей

Анализ Glassnode исторических вероятностей траты UTXO показал: если монета лежит без движения около 155 дней, вероятность её последующей траты резко падает. Этот порог делит предложение на долгосрочных держателей (LTH, >155 дней) и краткосрочных (STH). LTH-MVRV считает MVRV только по долгосрочной когорте — текущую цену как мультипликатор к средней базе стоимости «ветеранов».

Долгосрочные держатели — когорта с самой низкой базой стоимости, наибольшим опытом и самым последовательным поведением: они накапливают на дне медвежьих рынков и распределяют монеты на поздних стадиях бычьих. LTH-MVRV изолирует именно их состояние прибыли. Экстремально высокие значения означают максимум бумажной прибыли ветеранов — и максимальный стимул к распределению; каждая крупная вершина цикла совпадала с повышенным LTH-MVRV. Значения около 1 или ниже означают, что даже когорта с минимальными издержками ушла в минус — исторически это отмечало капитуляционное дно.

Три замечания. База стоимости LTH очень низка, поэтому LTH-MVRV в абсолютных значениях существенно выше обычного MVRV — их пороги не взаимозаменяемы. Версия Glassnode скорректирована по сущностям (когорта присваивается по взвешенному по объёму возрасту покупок сущности, а не по отдельным UTXO), а определения у поставщиков данных различаются, так что цифры на разных сайтах точно не совпадут. И наконец, показатель измеряет стимул, а не действие: крупная бумажная прибыль ветеранов не принуждает их продавать — дополняйте его LTH-SOPR, который показывает прибыль, реально фиксируемую при продажах.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.