NUPL (чистая нереализованная прибыль/убыток)
Бычий/медвежий цикл и вершины-дно · Центр индикаторов CoinBoss
Loading…
Source: blockchain.info on-chain statistics, refreshed every 12 hours.
Откуда взялся NUPL
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss — чистая нереализованная прибыль/убыток) восходит к отчёту Adamant Capital 2019 года "A Primer on Bitcoin Investor Sentiment and Changes in Saving Behaviour" авторства Tuur Demeester, Tamás Blummer и Michiel Lescrauwaet, которые называли его Relative Unrealized Profit/Loss. Формула: (рыночная капитализация − реализованная капитализация (Realized Cap)) ÷ рыночная капитализация — чистая бумажная прибыль сети как доля рыночной капитализации. Математически это переформулировка MVRV (NUPL = 1 − 1/MVRV), но значение ограничено диапазоном от −1 до 1, что удобно для разметки зон настроений.
Пять зон настроений
Общепринятые диапазоны (реализация фреймворка Adamant от Glassnode): ниже 0 — капитуляция, сеть в чистом убытке; 0–0,25 — надежда/страх; 0,25–0,5 — оптимизм/тревога; 0,5–0,75 — вера/отрицание; выше 0,75 — эйфория/жадность. Вершины 2013, 2017 и 2021 годов достигали зоны эйфории или подходили к ней вплотную, а эпизоды в отрицательной зоне — 2015 год, конец 2018-го, март 2020-го, конец 2022-го — задним числом подтвердились как донные зоны масштаба цикла.
Что он измеряет на самом деле: бумажную прибыль толпы
Когда NUPL высок, большая часть предложения находится в глубокой нереализованной прибыли — счета у всех «в плюсе», и по мере роста показателя соблазн продать усиливается. Когда NUPL уходит в минус, совокупная себестоимость рынка превышает спотовую цену, а круг маржинальных продавцов, готовых фиксировать убытки, продолжает сужаться. Индикатор не предсказывает моменты разворота — он оценивает потенциальную энергию давления продаж.
Ограничения
NUPL наследует недостатки реализованной капитализации: утерянные монеты, учтённые по древним ценам, завышают реальную бумажную прибыль, а перемещения монет между биржами и кастодианами искажают учёт себестоимости. Пороги зон эмпирические, а не законы: как и у MVRV, пиковые значения снижаются от цикла к циклу по мере взросления рынка. Индикатор хорош для подтверждения положения в цикле, но не годится как инструмент краткосрочного тайминга.
Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.