HODL-Wellen (Angebotsverteilung)

HODL Waves wurden erstmals im April 2018 von Dhruv Bansal, Mitgründer von Unchained Capital, in „Bitcoin Data Science: HODL Waves“ veröffentlicht. Die Konstruktion: Das gesamte umlaufende Angebot wird nach der Zeit seit der letzten On-Chain-Bewegung in Altersklassen eingeteilt (unter 1 Tag, 1 Woche, 1 Monat … 10+ Jahre) und täglich zu einem 100-%-Flächendiagramm gestapelt. Die Dicke jedes Bandes entspricht dem Anteil der jeweiligen Alterskohorte am Gesamtangebot.

Auf dem Höhepunkt eines Bullenmarkts wechselt Angebot massenhaft den Besitzer, und die jungen Bänder (<3 Monate) weiten sich schlagartig. Halten diese Top-Käufer anschließend durch, altert die Kohorte Monat für Monat in immer ältere Bänder hinein — im Chart erscheint das als Welle, die sich nach oben fortpflanzt. Der Originalartikel benannte auf diese Weise die markanten HODL-Episoden von 2011 und 2014. Umgekehrt bedeutet ein plötzliches Ausdünnen alter Bänder, dass ruhendes Angebot erwacht — typisch für die Distributionsphase eines Bullenmarkts.

Das Signal steckt in den Extremen: Schießt der Anteil der jungen Bänder auf historische Höchstwerte, herrscht Umschlagsfieber — historisch deckungsgleich mit Zyklustops; eine anhaltende Ausweitung der 5y+- und 10y+-Bänder bedeutet eine sich vertiefende Angebotsverknappung (verlorene Coins eingeschlossen). Zu beachten: Das Alter wird nur bei On-Chain-Bewegungen zurückgesetzt — börseninterner Umschlag berührt die Chain nie, während Verwahrungsmigrationen alte Coins „verjüngen“, die nie wirklich den Besitzer gewechselt haben. Die ETF-bedingten Verwahrungs-Umschichtungen alter Bänder nach 2024 müssen gesondert identifiziert werden.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.