ビットコイン・ライブリネス

Liveliness は Tamás Blummer が2018年12月に提唱した指標で、累積コインデイ・デストロイド ÷ 累積コインデイ生成量として定義される。分母はネットワークが有史以来蓄積してきたすべての「コイン×日数」、分子はそのうち消費行動によって破壊された部分である。読み値は0と1の間に収まる。すべてのコインが永遠に動かなければ0に近づき、すべてのコインが頻繁に回転すれば1に近づく。HODL 行動を1本の曲線に圧縮した指標といえる。

累積比率であるため絶対水準の意味は薄く、見るべきは傾きである。上昇局面＝コインデイの破壊が生成を上回り、古い供給が使われている、つまり長期保有者がネットで売り抜けている。下降または横ばい＝新規の蓄積が破壊を上回り、供給が沈殿している、つまり保有者がネットで買い集めている。Blummer の原論考の観察では、価格上昇期に Liveliness は上昇し（分配）、レンジ相場では低下する（蓄積）——サイクル天井での売り抜けとベア相場での買いだめというナラティブと整合的である。

第一に、失われたコインは分母にコインデイを永久に積み上げ続ける一方、分子には決して寄与しないため、読み値を構造的に押し下げ、長期的な下方ドリフトをもたらす。第二に、あらゆる CDD 系指標と同様、取引所のコールドウォレット整理やカストディの移管が、市場センチメントとは無関係な破壊スパイクを生み出す。第三に、累積ベースの構築ゆえに極めて滑らかで、四半期から年単位のトレンド転換点を見るのには有用だが、短期トレードには意味をなさない。

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.