실현 가격
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Source: blockchain.info on-chain statistics, refreshed every 12 hours.
실현 가격: 네트워크 전체의 평균 매수 원가선
실현 가격(Realized Price) = 실현 시가총액(Realized Cap) ÷ 유통 공급량. Realized Cap은 2018년 Coin Metrics의 Nic Carter와 Antoine Le Calvez가 도입했다(원래 목적은 오래전 유실된 코인의 가중치를 할인하는 것이었다). 각 코인을 마지막 온체인 이동 시점의 가격으로 계상하는 방식이다. 이를 공급량으로 나누면 전체 보유자의 평균 취득 원가가 나온다. 온체인 분석에서 가장 근본적인 참조선으로, MVRV와 NUPL이 모두 여기서 파생된다.
가격과 원가선의 역사적 상호작용
공개 차트에서 검증 가능하듯이, 현물 가격이 실현 가격을 하회한 사례는 드물며 모두 약세장 말기에 국한된다. 2015년 초, 2018년 11월부터 2019년 4월, 2020년 3월, 그리고 2022년 6월부터 2023년 초까지가 그 사례다. 하향 이탈은 평균 보유자가 평가손실 상태라는 뜻이며, 역사상 모든 사례가 사이클 바닥권과 일치했다. 반대로 강세장에서 가격이 이 선 위로 얼마나 벌어졌는지(바로 MVRV)는 과열 수준을 가늠하는 척도가 된다.
산출 방식의 세부 사항
해석에 영향을 주는 두 가지 세부 사항이 있다. 첫째, 유실된 고대 코인들은 십수 년 전 가격 그대로 계산에 남아 평균을 끌어내리므로, 실제 활성 보유자의 원가는 이 선보다 높다. 둘째, 거래소 내부에서 손바뀜되는 코인은 체인에 기록되지 않아 원가 갱신이 실제 회전보다 지연된다. 따라서 이 지표는 자릿수 수준에서 정확한 근사치이지 정밀한 회계 원가가 아니다. 파생 버전인 LTH/STH 실현 가격은 장기 보유자와 신규 진입자의 원가선을 각각 더 세밀하게 보여준다.
Beyond on-chain P&L, gauge market stress with live liquidations and the Fear & Greed Index.