해시프라이스 지수

'Hashprice'라는 용어는 채굴 서비스 기업 Luxor가 2019년에 만들어 자사 지수 상품(Hashrate Index)으로 등록했고, 이후 채굴 업계의 표준 용어가 되었다. 단위 해시레이트가 하루에 얼마를 버는가를 뜻한다. Luxor의 공식 지수는 USD/PH/s/일 기준으로 호가되지만, 이 페이지는 같은 개념을 공개 데이터로 계산해 USD/TH/s/일 기준(채굴자 일일 총수입 ÷ 전체 네트워크 해시레이트)으로 표시한다. 규모로는 1000배 차이가 나지만 추세의 모양은 동일하므로, 절대 수치를 비교할 때는 단위에 유의해야 한다.

BTC로 표시한 hashprice는 세 가지 입력값, 즉 블록 보조금, 트랜잭션 수수료, 네트워크 난이도의 함수이며, 달러로 환산하면 비트코인 가격이 네 번째 변수로 추가된다. 네 변수 중 채굴자에게 불리하게 작용하는 것은 난이도뿐이다. 코인 가격, 보조금, 수수료가 오르면 수입이 늘지만, 전체 해시레이트(난이도)가 오르면 같은 수입을 더 많은 채굴기가 나눠 갖게 되어 단위당 수입이 희석된다. 이렇게 hashprice는 채굴업의 경제 현실 전체를 하나의 숫자로 압축한다. 채굴자가 판매하는 상품인 해시레이트의 실시간 단가인 셈이다.

채굴자에게는 hashprice × 보유 해시레이트 = 일일 수입이고, 여기서 전기료를 빼면 매출총이익이다. 채굴기의 가동·중단 결정과 신규 장비의 투자 회수 계산이 모두 이를 기반으로 이루어지며, 채굴기 제조사의 장비 가격 책정도 이에 연동된다. 투자자에게 hashprice의 장기 하락 추세(해시레이트가 수입보다 빠르게 성장하는 것이 상수다)는 채굴이 잔혹한 디플레이션적 군비 경쟁이라는 사실을 가장 직관적으로 보여주는 곡선이다. hashprice가 급락하는 국면(반감기 직후, 가격 폭락기)은 역사적으로 채굴자의 강제 매도와 업계 통합 시기와 겹쳐 왔다.

이 페이지의 방식은 추정된 전체 네트워크 해시레이트를 분모로 쓰기 때문에 일간 수치의 노이즈가 크며, 단기 수치는 참고용으로만 봐야 한다. 또한 네트워크 전체 평균이므로 채굴자 간 전기료와 장비 효율의 막대한 편차를 가려버린다. 같은 hashprice에서도 저비용 채굴장은 큰 이익을 내는 반면 고비용 채굴자는 이미 가동 중단 직전일 수 있다. 그리고 달러 기준 호가에는 코인 가격 변동성이 섞여 들어가므로, 채굴 산업 자체의 수급을 분석할 때는 BTC 기준(수입을 BTC로 계산)으로 생각하는 편이 낫다.

Beyond network data, see the broader market via total crypto market cap and BTC liquidations.