Sóng HODL (phân bố nguồn cung)

HODL Waves được Dhruv Bansal, đồng sáng lập Unchained Capital, công bố lần đầu vào tháng 4/2018 trong bài "Bitcoin Data Science: HODL Waves". Cách xây dựng: phân toàn bộ lượng cung lưu hành vào các nhóm tuổi coin theo thời gian kể từ lần di chuyển on-chain gần nhất (dưới 1 ngày, 1 tuần, 1 tháng … trên 10 năm) rồi xếp chồng thành biểu đồ vùng 100% theo ngày. Độ dày mỗi dải màu chính là tỷ trọng của nhóm tuổi đó trong tổng cung.

Ở các cao trào thị trường bò, lượng cung sang tay ồ ạt và các dải trẻ (dưới 3 tháng) đột ngột phình rộng. Khi nhóm mua đỉnh này tiếp tục nắm giữ, cả khối coin già đi từng tháng, lần lượt chảy sang các dải già hơn — hiện lên trên biểu đồ như một con sóng lan truyền từ dưới lên. Bài viết gốc đã đặt tên cho các đợt HODL mang tính bước ngoặt của năm 2011 và 2014 theo cách này. Ngược lại, khi các dải già đột ngột co hẹp, nghĩa là lượng cung ngủ yên đang thức dậy — điển hình của giai đoạn phân phối trong thị trường bò.

Tín hiệu nằm ở hai thái cực: tỷ trọng các dải trẻ vọt lên đỉnh lịch sử nghĩa là cơn sốt sang tay, trong lịch sử trùng khớp với vùng đỉnh chu kỳ; các dải 5 năm+ và 10 năm+ liên tục mở rộng nghĩa là lượng cung bị khóa ngày càng sâu (bao gồm cả coin đã mất vĩnh viễn). Nhớ rằng tuổi coin chỉ được đặt lại khi có di chuyển on-chain — giao dịch nội bộ sàn không bao giờ chạm chain, trong khi các đợt di chuyển lưu ký lại "trẻ hóa" những đồng coin già thực chất chưa hề đổi chủ. Nhiễu do các đợt sắp xếp lại lưu ký ETF từ sau năm 2024 lên các dải coin già cần được nhận diện riêng.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.