比特币活性

Liveliness 由 Tamás Blummer 于 2018 年 12 月提出：累计币天销毁 ÷ 累计币天创造。分母是全网有史以来积累的所有「币×天」，分子是其中已经被花费动作销毁的部分。读数介于 0 与 1 之间：如果所有币永远不动，趋近 0；如果所有币频繁换手，趋近 1。它把 HODL 行为压缩成了一条单一曲线。

Liveliness 是累计比值，绝对水平意义不大，看的是斜率：曲线上行 = 币天销毁快于创造，老筹码在花费，长期持有者净派发；曲线下行或走平 = 新增币天压过销毁，筹码在沉淀，持有者净积累。Blummer 原文的观察：价格上涨期 Liveliness 上升（派发），横盘期下降（积累）——与周期顶部派发、熊市囤积的叙事一致。

一，丢失币永远贡献分母（币天照常累积）却永不贡献分子，系统性压低读数并造成长期下行漂移；二，与所有 CDD 族指标一样，交易所冷钱包整理、托管迁移会制造与市场情绪无关的销毁尖峰；三，累计口径意味着它极度平滑，只适合看季度到年度级别的趋势拐点，短线无意义。

长期筹码动向之外，短期杠杆情绪可结合BTC 爆仓数据与资金费率交叉验证。