短期持有者供应量

短期持有者供应量（STH Supply）= 最近 155 天内移动过的比特币总量。它与 LTH 供应互补（两者相加约等于流通量），但性格相反：LTH 是压舱石，STH 是浮动筹码——近半年内刚换过手的币，持有者成本贴近现价、心态敏感、随时可能再动。这条曲线的高低直接刻画市场上「热钱库存」的规模。

STH 供应放大，只有两个来源：新资金入场买走了老手的货（LTH 派发），或存量筹码换手频率上升——两者都指向市场活跃度与投机热度升温，典型出现在牛市主升段。STH 供应收缩,则是筹码在原地熬年龄:交易冷清、换手停滞,大批 155 天前买入的币「毕业」流入 LTH 组——典型的熊市与磨底特征。注意方向的反直觉之处:STH 供应见顶回落,往往发生在行情最热之后,因为「毕业机制」有 155 天的时滞。

两条曲线一定要叠着看：牛市里 LTH 降、STH 升是健康的派发-承接结构；若价格还在高位但 STH 已开始萎缩，说明新钱流入枯竭，接盘力量后继乏力；熊市里 STH 缩到极致、LTH 创新高，历史上对应筹码结构最干净的积累末段。本站窗口内 STH 供应的高点出现在 2025 年末,低点在 2023 年末——恰好分别对应窗口内行情最热与最冷的阶段。

与 LTH 页相同的三点提醒在此都适用：跨站定义差异（实体调整与否）、数据为 bitcoin-data.com 近 4 年窗口、个别缺测毛刺。额外一点：STH 供应对交易所内部整理敏感——冷热钱包腾挪会把大量老币「重置」为新币,制造 STH 供应的虚假脉冲,遇到突兀跳变先查当日是否有交易所大额链上操作,再下结论。

长期筹码动向之外，短期杠杆情绪可结合BTC 爆仓数据与资金费率交叉验证。