RHODL 比率

RHODL（Realized HODL Ratio）由分析师 Philip Swift 提出，用两组不同「币龄」筹码的已实现市值做对比：最近 1 周内刚移动过的新筹码 vs 1–2 年前最后移动的老筹码。比值高，说明市场由刚换手的新钱主导（投机热）；比值低，说明筹码大多安静地躺在长期持有者手里。

把每枚币按它最后一次链上移动时的价格计价（即「已实现价值」），分别算出 1 周币龄段和 1–2 年币龄段的已实现市值，两者相除，并做流通量归一化以消除比特币体量逐周期膨胀的影响，使各周期读数可直接对比。

牛市顶部的典型特征是：大量老币在高位换手给新入场者——1 周段的已实现市值急速膨胀、1–2 年段被稀释，RHODL 快速冲高。2011、2013、2017、2021 年的周期顶部，RHODL 都进入了高位红区。

进入历史高位红区：新钱投机占比极端，周期见顶风险高。处于低位绿区：筹码高度集中在长期持有者手中，历史上对应熊市底部积累期。中间区域信号较弱，建议与 MVRV-Z、Pi Cycle 等顶部指标交叉验证，不宜单独作为买卖依据。

长期筹码动向之外，短期杠杆情绪可结合BTC 爆仓数据与资金费率交叉验证。